【华泰电新黄斌团队】电力设备与新能源:行业
发布时间:2018-07-05 15:46   信息来源:admin   
       小   中   字体:大  
我们估计短期内电解液环节量增价跌,盈利增加无限,产能出清,款式逐渐清晰;2)电池高端化带动电解液升级,我们认为具备成本和手艺劣势的企业将最终胜出,建议关心添加剂、配方手艺相对领先的新宙邦300037股吧)以及成本节制能力强的天赐材料002709股吧)。  风险提醒:新能源车成长速度不达预期导致动力电池出货量不达预期,必威体育六氟磷酸锂降价幅度超出预期,电解液洗牌时间超出预期。  2017Q1以来的电解液价钱下滑次要源于六氟磷酸锂降价,而六氟磷酸锂降价是由于产物逐步走向同质化,供给逐步过剩。我们测算目前电解液价钱根基接近底部,继续下行空间不大。我们认为行业将迎来三大变化:1)小厂商因为成本和手艺的劣势将逐渐被裁减,下流电池企业与龙头供应商的绑定关系将加快集中度提拔,电解液行业无望实现产能快速出清;2)动力电池高端化带来电解液升级,电解液厂商通过开辟新的添加剂以及供给配方办事,盈利能力无望提拔;3)国内电解液厂商具备规模以及性价比劣势,将来进军海外市场将带来增量机遇。  电解液是锂电池的主要材料,其在锂电池中成本中占比约4%-6%。电解液机能会间接影响锂电池的机能。电解液属于精细化工行业,工艺节制是包管质量的环节。电解液成本中,溶质六氟磷酸锂成本占比最高可达70%,因此电解液汗青价钱受原材料六氟磷酸锂价钱影响大,呈现周期性。可是,我们认为受益新能源车高速成长,电解液将来需求增速高,或将逐步呈现成长性。我们估计到2020年,国内锂电池需求量无望达到153GWh,对应电解液需求量22.7万吨。  电解液企业以收加工费为盈利模式,我们认为超额利润来自三方面:原材料价差、稀缺材料的溢价,以及供给配方的办事费。此中原材料价差表现了企业的成本节制能力差别,成本节制的主要手段是结构上游环节原材料,如六氟磷酸锂以及添加剂。开辟新型添加剂以及配方则是差同化合作并获取溢价的环节。新型锂盐LiFSI作为添加剂能够显著改善电池机能,估计是电解液厂商下一个抢夺的重地。市场的不合在于电解液厂商在添加剂和配方的开辟上能否有主导能力,我们认为电解液厂无望通过一方面与一线电池厂合作开辟,别的向二线电池企业输出配方和添加剂来获取自动权。
COPYRIGHT © 1977-2018  BY 必威体育-必威体育官网 ALL RIGHTS RESERVED